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日期 : 2020-01-13

导读

岁月不居,时节如流,转眼又是一年,辞旧迎新。在新的一年里展望2020,投资者该如何“谋时而动,顺势而为”呢?什么样的投资策略可以跑赢市场?有哪些新兴产业已经具备长期投资机会?继上次给大家带来长盛创新驱动基金经理孟棋又带来了最新观点,还等什么,一起来听听孟棋是怎么说的吧!

中央人民广播电台经济之声频道(下文简称“记者”):现在正好是2020年开初时候,在这个时候,大家对于未来一年包括国外的、国内的宏观经济都特别关注,您对当前宏观经济形势怎么看?

基金经理孟棋(下文简称“孟棋”)首先我的结论就是不悲观,还是比较有信心的。相比2019年,2020年整个宏观经济应该是温和地复苏。这个结论的理由如下:

第一,是地产调控最严的时候可能过去了。前两年的调控比较严格,往后看地产调控可能会逐步相对放松;最近,有一些人口在三百万以下的城市,在政策上开始落户放开,这些政策将有助于三、四线城市地产信心的恢复。

其次,从制造业来看,2018和2019年这两年企业的资本开支和库存上都是非常低的意愿。这种情况在一个低库存的情况下,一旦宏观环境有所好转,企业将会进行补库存和资本开支增加,那这样的话就是一个扩张的周期。我认为从2020的上半年,就可以看到一个经济的一个跑转,可以说温和的一个复苏。

记者:刚才你提到调研的情况,对于调研这一块,您能不能做个介绍。

孟棋:我举两个例子,一个新能源汽车锂电池的上游材料例子。去年新电汽车的补贴下降之后,整个行业的销量增速下降,对未来前景不那么乐观,在这种情况下,从锂电池的正极材料的上游,就是一些原料,大家的库存都是非常低,大家对价格的判断都不是乐观。如果一旦咱们手机销量改善,新能源汽车的销量改善,企业是需要重新补库存,这样补库存的行为就会出现。

另一个案例就是前两年对自动化设备的需求是很旺盛的,但随着国内和海外的一些环境的一些波动,一些企业资本开始对自动化机器替代人的这个需求也被抑制了,大家也可以看到,机器人的增速其实下降了,但如果一旦国内外的宏观环境改善,这些企业就会重新增加这个资本开支,也就是说,增加对自动化设备的一个需求。

记者:谈到2020年这个投资策略的问题,跟我们介绍一下您管理的产品它的一些特点,在未来的一年会有什么策略。

孟棋:我管理长盛创新驱动以来,也就是2019年下半年以来,基本上按照这个创新的这个方向进行资产配置,也就是基本上是配置的是创新类的资产。我们认为2019年是一个转折点,是新旧周期的一个转折点。过去大家看到涨幅特别大的是白酒、家电,甚至是大金融类的资产在市场上比较被认可。在我接手这个产品的时点,我需要做个抉择,是买这些成熟的价值类的资产,还是我选择创新类的资产?

经过思考和经过产业的调研,我就选择了创新类的资产。从长盛创新驱动基金三季报大家可以看到,我就比较集中配置在消费电子、半导体电动汽车,还有一些创新药,因为我认为这三个行业有较好的投资价值,具有较大成长空间,也具有良好的成长性。这三个行业是三个核心赛道,我是秉承价值投资理念,持有估值相对较低成长性的投资标的,所以应该说下半年以来组合的净值还相对表现可以。

记者:长盛创新驱动这只基金,并不是说一定要配置在所有的这种战略新兴产业的公司上,消费类的同样是可以配置的,这两类会有一个什么样的比例分配呢?是基于什么考虑来分配这个比例?

孟棋:从产品设计和市场分析看,一直比较看好“创新驱动行业发展”的领域,并且按资产配置的要求构建投资组合。比如,在三季度时,电子大家都知道科技很强,我就做了配置平衡,就是拿医药,或者说新能源汽车来做一个平衡。追求极致容易造成回撤波动比较大,就是电子的股票涨得特别快,同时调整回撤也比是非常大,所以我用另外两个行业来做个搭配,做个均衡,这样整个组合,他就比较的均匀,波动性就会小一些,容易实现稳健的上涨。

举一个简单的例子吧。电子行业半导体从六月份开始起来的,起来的原因一个就是自主可控的需求,华为产业向国内转移,第二个就是一些消费电子,像咱们tws这个无线耳机特别火爆啊,像这些业需求,造成了这个电子行业特别的火爆。从三季度开始,涨幅较快,后来这个行业估值已经很高了。

在这个时点上,新能源汽车的估值是相对较低的,在九月份十月份汽车行业是比较悲观,对未来估值也达到相对的位置,这时候我就把这个行业的这个配置来做一个调整,从估值比较高调到一个估值比较低行业,这样就做了一个切换。


2019年已经过去,等待着你的2020年还有无数种可能长盛基金始终不忘初心,将以一贯勤勉、专业的态度管理好旗下产品,回馈您的信任和陪伴。


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